汉宇黄金堪称今年全球金融市场最出色的资产。航讯数据显示，12月24日，伦敦金价达到4525.83美元/盎司。截至目前，国际金价年内涨幅超过70%，创下50多次历史新高。在笔者看来，本轮黄金“牛市”是以下诸多变量叠加共振的结果。首先，美元信用体系承压是支撑金价上涨的主要逻辑。近年来，美国债务规模加速增长，财政可持续性受到质疑，美国信用美元持续受到冲击，从宏观层面为黄金资产配置提供了机会。黄金作为历史悠久的资产避险资产，因其安全性一直是投资者多元化资产配置的首选。与其他传统资产的相关性较低。其次，全球央行增持黄金，从需求端为金价上涨提供了坚实支撑。为了优化外汇储备结构、实现资产多元化，世界各国央行并未停止囤积黄金，而且近两年表现更为突出。世界黄金协会公布的最新数据显示，今年10月，全球官方黄金储备增加53吨，环比增长36%，延续全年强劲走势，并创下年初以来最大单月净购买量。截至10月底，全球央行全年净购买黄金总量为254吨。第三，美联储降息一直是金价上涨的主要原因。作为无息资产，黄金的投资吸引力与实际利率。美联储降息周期期间利率下降降低了持有黄金的机会成本，从而增强了黄金的吸引力。金价周期创新高，与美联储降息密切相关。美国11月失业率创四年新高，反映出就业市场持续降温，加强了市场对美联储未来降息的预期，为金价上涨提供了有力支撑。美联储今年已连续三次降息，累计降息幅度达到75个基点。展望明年，在通胀反弹风险总体得到控制、美国就业市场预计将继续走弱的情况下，美联储继续降息的支撑充足，可能会进一步推高金价。此外，由于不确定性较高全球地缘政治格局中，贸易冲突风险尚未消除，各种风险因素相互关联、重叠，刺激了投资者对安全资产的旺盛需求。黄金的避险价值受到全球投资者的青睐。 （主编：朱晓航）