中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 近期A股市场波动加剧，再平衡风格成为市场热议话题。值得注意的是，不少知名基金经理在三季度就已经做好了未雨绸缪的准备。中国平安、万华化学、徐工机械、三一重工、洛钼、工业银锡等标的相继进入重仓股名单或持续上涨。不少基金经理在三季报中提醒，除了人工智能带来的转型机会，工程机械、化工、非金属等行业也出现了投资机会。部分细分领域的产品数量和价格低于区间。未来几年，随着海外需求逐步复苏预计其收入将保持持续增长。在市场充分消化第一阶段高丰科技增长后，有机构认为近期市场周期预期有所增强。板块周期走强的背后，是市场在业绩与估值之间权衡的结果。因此，哑铃调整仍是当前主要平衡风险和收益的策略。自四季度前期调整仓位结构以来，此前快速上涨的科技成长板块进入高位震荡区间，同时部分顺周期风格和价值标的发生变化，稳步领先于市场，成为推动近期市场上行的重要因素。三季度，一些知名基金经理有意识地提前谋划，通过增持某些目标价值风格来重新平衡投资组合结构。这最常见的是，中国平安三季度获得了众多知名平衡型和成长型基金经理的青睐。例如，中国平安还新增加了乔迁管理下的十大控股兴全商业模式精选和兴新愿景。三季度末两只基金持仓总市值高达7.94亿元；中国平安第三季度在赵峰管理下的瑞源资产余额也增加了3%。年度重仓十大个股中，三季度末持仓市值达3.58亿元；胡宜斌管理的华安传媒互联网今年已连续三个季度大举投资中国平安，并在第三季度选择继续增持。三季度末该仓位市值为2.82亿元。部分基金经理已将目光转向化工部门。例如，周伟文管理的中欧时代先锋和中欧新蓝筹早在2023年一季度就开始大举投资万华化学，今年三季度两只基金均出现增持明显，三季度末持仓总市值超过10亿元。江山控股三季度新增增持中欧时报先锋十大持股，三季度末持股市值突破3亿元。此外，机械板块在三季度也受到了几位知名基金经理的关注。例如，杜猛管理的摩根新兴力量三季度加大对机械板块的配置，徐工机械新增进入基金持股前十名；中欧时代先锋、中欧新蓝筹三季度也增持三一重工第三季度持仓总市值超8亿元。 Wind数据显示，截至11月5日，XCM旗下G机械下半年以来股价涨幅超过40%，三一重工、江山股份涨幅均超过20%。关注传统行业机会 值得注意的是，三季度以有色金属为代表的资源达标也吸引不少平衡型、成长型基金经理加大配置。高楠管理的永盈瑞鑫第三季度大幅增持紫金矿业。与此同时，华西有色新进入基金持股前十名。三季度末两只股票总市值突破10亿元；中欧时代先锋、中欧新蓝十大持仓集体进军工业银锡，年末总市值6.85亿元第三季度；新兴力量摩根三季度增持华友钴业的同时，还新将洛阳钼业纳入其十大持股名单。下半年以来，有色金属板块估值快速提升。洛钼、工业银锡股价涨幅均超过80%，华友钴业涨幅超过60%，紫金矿业、华西有色涨幅均超过45%。通过及时的结构调整，部分基金在四季度A股高位震荡的环境下，顶住了单位净单位回撤压力。截至11月4日，永盈瑞鑫A仍保持10月以来的正收益，瑞源三年A余额值、中欧时代先锋A、摩根A新兴动力A股净值回撤均控制在2%以内。杜猛在摩根新兴动力三季报中表示，业界仍在关注人工智能带来的变革机遇。同时，工程机械、化工、电动电池、有色金属等行业也涌现出不少投资机会，甚至一些传统行业也在酝酿新的投资机会。基于对未来六个月至一年行业趋势的判断，周伟文在中欧时报先锋报告三季度报告中表示：“三季度投资组合增加了有色金属、工程机械、化工板块的配置，保持各自增长。赵峰指出，瑞源三季度配置低估值、高股息等品种的价值是平衡了三年。在他看来，一些优秀的公司账面现金水平相对较高。尽管产品需求短期压力下，符合市场预期，估值处于历史低位，未来自由现金流相对稳定，股息率极具吸引力。随着未来产品的需求，这些公司调整的风险较低，吸引力也会增加。平衡配置应对市场波动 随着近期科技增长风格不断转变，而以分红资产为代表的风格类型的低估和价值不断强化，市场对于再平衡风格的讨论明显增多。 ETF的资金流向也印证了这样的变化。截至11月4日，追踪券商指数的ETF四季度累计净流入超过170亿元。跟踪中证银行类和股息低波动相关指数的ETFS净流入分别超过55亿元和40亿元。另外ETFS追踪300非银、中证兽婚、港股通非银、稀土行业、有色金属、800消费n等相关指数净流入超过20亿元，位居市场前列。随着各种不确定因素逐渐显现，圣吴证券认为，近期自上而下的边际催化因素已经减弱，外生催化的背景相对平淡。接下来市场可能会以时间换空间，需关注11月市场风格的切换。一方面，为了有效参与明年春季市场，11月成为机构调整仓位的重要时机。岁末年初始终是风格转变的关键窗口；另一方面，机构往往面临着在第四季度交付收益的压力。以公募基金为例，重仓TMT板块的机构前三季度普遍积累了丰厚的浮盈。第四季度仍是关键iodra 设定年度绩效。机构首要需求将从追逐超额收益转向锁定收益，部分机构可能会率先套现。东吴证券建议短期均衡配置，抵御风格转型期间的市场波动；中长期来看，以技术增长为主线的市场尚未完结，投资成本依然较高。从市场表现来看，富国基金认为，市场在第一阶段的高丰度科技增长充分定价后，主动股票型基金等资金在TMT板块的配置集中度也达到了较高水平，市场周期预期有所增强。周期板块近期的走强是市场在业绩与估值之间权衡的结果。因此，哑铃型配置仍是平衡风险与收益的主要策略。返回。配置的一端是代表经济转型方向的高增长科技和新经济板块，另一端是风险防范和防御板块，重点关注受益于央企估值重塑、经营稳定、分红稳定的高股息资产，从而在外部波动中以稳定收益崛起。 （编辑：管静） 中国经济网公告：股市信息来自合作媒体和机构。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。